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华创证券-航空运输行业9月数据点评

  (三)国内物流运输增长较快,受高铁等新型运输方式的快速发展的冲击,航空运输比重保持较低水平且增幅小于运输业平均水平。

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  所以,取得的货运发票如果要抵扣,必须在申报抵扣前到主管国税机关进行认证。

  1)三大航连续两个月客座率同比提升,为4月以来首次。南航9月客座率同比提升1.6%,东航1%,国航0.5%,(8月同比分别增长2%、3.1%、1.2%)

  盘面上,航空运输、航运、餐饮、计算机设备、半导体等板块领涨;旅游综合、酒店、食品加工、地面兵装、中药等板块跌幅居前。概念股方面,昨日涨停、国产软件、BDI指数、无人银行、网络安全等涨幅居前,中韩自贸区、钴、镍、尾气治理、养老概念等跌幅居前。

  2)除1月春运错峰,上市公司ASK同比增速均创年内最低。南航、国航、东航ASK增速分别为9.3%、6.3%及4.5%,今年累计水平分别为12%、11%及7.8%;海航增速降至14.8%,吉祥增速仅为3.5%。7月以来连续三个月同比增速下行,验证我们此前判断,即下半年因存量提升空间有限,而会看到供给端发挥效力。

  7月19日,沪深。两市融资融券余额为。8842.。92亿元,环比提升。48.52亿元。近。期,两融。余额增长是大。趋势,已。经从5月下旬的8300亿元。下方攀升至。8800。亿元上方。期间,行。情整体表现较为强势,融。资客对行情的。贡献功不。可没。不过,短线行情面临连。续上涨之后的。震荡休整,但两融余额仍旧较快。增长。一般而言,两融市场是市。场行情和情绪的晴雨表,与行情。亦步亦趋,现在。这种背离情形或意味着投资者对于短期行情或许不必过于悲观。

  通过在回收上节一点、修旧上省一点、制作上用一点,今年以来节省新材料投入近百万元,为内部市场化有力推行奠定了坚实基础。

  戴文建开发了“货车帮”APP,可以让货车司机用手机发布空车信息、寻找货源、计算运费报价,还有保险计算投保等附加功能。

  3)南航下半年以来表现突出,连续三个月客座率水平(整体、国内与国际)均保持4年最高,9月客座率82.1%。东航81.3%,国航80.3%,均次于2016年,而高于2015及17年。吉祥航空客座率86%,高于2016年。

  4)吉祥航空客座率下滑受国际航线月以来吉祥航空连续削减国际航线%,其中存在普吉岛事件后公司做出了灵活调整,主动收缩,也有9月日本连续遭遇台风因素。9月吉祥国内客座率87%,同比微跌0.1%,而国际客座率下跌8.5个百分点至77.1%,拖累9月整体客座率表现。但客座率下滑不代表综合收益水平的下跌,公司在票价端表现较强。

  天气等因素致9月行业运力增速较低,华夏彩票注册:10月或较9月有反弹,但放缓趋势明显。民航局新闻发布会数据:9月份保障各类飞行日均15627班,同比增长3.9%,环比减少2.62%。其中受到“山竹”台风影响取消航班4100班,占比约为1%,此外或受中非论坛影响部分排班数。我们预计10月行业飞行班数或反弹至6-8%,而11月会再度降至5%以内。(折线图参考我们护城河报告中复盘航空供给侧:迟到但未缺席)。因运力投放低增速,相应旅客运输人数同比7.9%,其中国内7.6%,国际10.5%。

  一是人才短板,我们亟待补齐。虽然我们已经围绕培养人才、吸引人才、留住人才制定了一系列的政策,但是跟有雄厚财力保障的发达省份相比,我们招才引资的吸引力还有待进一步加强。

  作为金地在郑州的第三个项目,金地名悦轩依旧不能说很好,太远、太荒。

  一些中欧货运班列存在货源地多有交叉的情况,如渝新欧与蓉欧快铁,因此,二者在货源上必须各出奇招,以避免重复建设导致的大量资金、资源的浪费。

  同时民航局发布国庆黄金周数据:日均航班同比增长6.13%,旅客人数同比增长8.7%,但客座率达到85%,同比提升5%。正常率达到92.8%,同比提升8.4%,运力放缓,质量提升或成为常态化要求。

  数字化管理是提高物流管理水平的关键所在,然而,对物流管理而言,数字化管理的概念应该包括,A. 所运货物单据管理电子化(包括建挡和传输);B. 货物在运输途中位置的信息化。前者,主要是通过读取所运货物的识别码(条码或RFID)的方式来实现的;而后者则是通过GPS定位系统,和无线移动网络来实现。因此在物流管理系统的数据采集和传输来说,保证有效数据识别和数据的传输是整个系统的关键所在。

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  我们护城河策略,认为航空具备“网络+区位”这两大护城因素。航空的时刻与航线资源是区位优势的一种,核心枢纽基地的收益水平远高于行业平均,而未来超级承运人+超级枢纽机场的美国模式迹象的出现,有助于航空业盈利水平上行。同时其网络的渗透与延展将使得航空周期属性不断减弱。此前吉祥拟参与东航定增,9月春秋参与了南航定增,可视为头部航空公司之间在进行以资本为纽带的合作,未来头部资源向头部公司聚集的势头已经清晰。

  会上,中国物流与采购联合会专家顾问委员会主任戴定一从基本框架的两个基本开始说起,一是顶层设计,另一个是摸着石头过河。前一部分不需要考虑人的因素,因为它是自然科学,所以能够用到各种各样的技术。后一部分涉及人的因素,有责、权、利关系的匹配、均衡问题,这也是两个完全不同的范畴。最后他表示非常赞同升维,升维体现出价值观不再是一味的降本增效,而是价值观开始出现多元化。

  第三个三年,行业呈现下降趋势,毛利率下滑,竞争加剧,进入门槛被抬高;

  投资建议:看好航空业2018-20年景气持续向上,18年受油价及汇率等外部因素极端反应掩盖行业主业改善带来的利润提升,19年料将充分释放弹性。我们认为11月新航季中运力继续严控、供给侧改革模版将从上海逐步扩散,客运价格市场化进一步推进,上海进口博览会有望带来当月增量,航空股料将迎机会。

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