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推荐评级]交通运输行业周报:粤港澳大湾区建设

来源:未知日期:2018-08-23 浏览:

  物流行业的经营模式可以从资产特征、业务重点、盈利模式等角度进行分类。从资产特征角度分析,物流企业可以分为重资产经营模式和轻资产经营模式。前者拥有较大规模的物流运输设备设施,主要提供传统运输服务;后者以轻资产为主,通过整合现代物流运输资源,提供营销、运输方案咨询和设计等服务。从业务重点角度分析,物流企业可以分为集成程度较低的功能型经营模式和集成度较高的综合服务经营模式。

  风险提示:油价汇率大幅波动,国内经济失速,中美贸易战影响超预期,航运供求恶化,国企改革进度低于预期,空难、战争,电商增速下滑、恶性价格战

  目前,美、日、欧等发达国家和地区已形成了由完善的物流基础设施、高效的物流信息平台和比较发达的第三方物流企业组成的社会化物流服务体系,物流成本占 GDP的比重逐步降低。目前发达国家物流成本占 GDP 的比重大致在 9%左右。物流产业对其社会经济发展的贡献越来越大。同时,美、日、欧等发达国家和地区物流行业将快速朝着更好的方面发展,其主要发展趋势包括服务范围不断拓展、服务过程前后延伸、覆盖面继续扩大、物流作用日趋显著、电子物流快速发展等方面。

  经过近年来加速发展,我国多种所有制、多种运作模式和具有不同特色的物流企业群体逐步出现,并加速成长。随着物流企业成长成熟,大企业做强做大,小企业做精做细,市场定位更加明确,出现了一批具有经营特色的专业物流服务企业,我国物流供应服务能力有了较大提高。

  本周要闻简评。8 月15 日,粤港澳大湾区建设领导小组首次会议召开,中共中央政治局常委、国务院副总理韩正任组长,香港特首林郑月娥及澳门特首崔世安均担任小组成员,这是首次有港澳特首被纳入中央决策组织。交通基础设施是区域经济发展的重要保障,同时也会直接受益于区域经济的发展,投资者可关注深高速、粤高速、白云机场、深赤湾等标的。

  航空数据跟踪。根据中航信数据,本周一类机场国内平均票价为1164 元,同比增长7.8%,客座率为90.5%,同比提升5.2pts;二类机场国内平均票价为870 元,同比增长9.8%,客座率为91.0%,同比提升9.2pts;其他机场国内平均票价为745 元,同比提升12.2%,客座率为90.7%,同比提升8.1%。

  综上所述,虽然与国外发达国家和地区相比,我国物流业受到传统体制影响,基础设施尚待完善,管理技术与服务质量等方面有待提高,但也应充分认识我国现代物流业还处于初级阶段的实际。我国社会物流总费用与GDP的比率仍高出发达国家1倍左右,具有很大的发展潜力。总体而言,我国物流服务行业发展迅速,物流服务增长和物流成本节约的空间巨大,并且公路物流及物流园区等各方面发展潜力巨大,未来市场发展前景较好。

  国外物流行业的起步较早、发展状况较为成熟。物流业的产生得益于席卷世界的经济全球化过程,同时反过来继续推动全球化的进程。物流服务通过现代运输手段、信息技术和网络技术,降低了企业成本,提高了生产效率。物流产业作为国民经济体系高效运行的重要支撑系统,已经成为衡量一个国家现代化进程和综合国力的重要指标之一。近几年,全球物流业年均增长率达 7%以上,高于同期全球 GDP 增幅,物流业在全球经济发展中的作用愈发明显。

  重点报告。《顺丰控股:从顶级快递品牌到超级物流平台——兼论顺丰的估值方法》《大秦铁路:饱和运量将成常态,业绩趋稳提振估值》《深圳机场2018年中报点评:业务量与运行效率显著提升,国际航空枢纽建设迈上新台阶》《详析中通Q2 财报:市场份额继续巩固,规模效应进一步显现》

  本周观点:(1)“公转铁”全面深化推进,范围扩张至沿海主要港口,提升铁路运量,推荐饱和运量维持、估值有望回升的大秦铁路,推荐受益沙鲅线和特箱运量提升的铁龙物流;(2)拼多多等新型电商快速增长带动2018 年快递增速回升,而中小快递公司退出也带来竞争格局改善,推荐成本效率俱佳、份额持续提升的韵达股份,推荐下半年业务量回升、估值有望修复的申通快递、华夏彩票注册:关注增速回升以及利润率的拐点出现的顺丰控股;(3)机场行业:枢纽机场的抗周期性及垄断优势助推估值提升,上海机场免税招标落地,未来7年业绩确定性强,继续看好整个机场板块。(4)航空运输板块:短期汇兑损失是一次性财务冲击, 供给增速下滑在三季度是大概率事件,叠加国内票价市场化,三季度持续验证票价高弹性。建议关注中国国航、东方航空、南方航空、吉祥航空、春秋航空;(5)航运板块:关注油轮市场见底回升、中远海能(A/H)深度破净后的回归。本周组合:大秦铁路、韵达股份、申通快递、东方航空、铁龙物流、深高速、中远海能。

  随着技术水平的提高和内部管理的加强,我国的一些工商企业已经开始认识到降低生产成本中的物化劳动消耗和提高劳动生产率所能提供的利润潜力越来越小,而通过降低物流费用取得利润的潜力则越来越大。企业通过强化物流管理来增加效益和增强竞争能力,已经取得了明显成效。

  快递月度数据跟踪。7 月份,全国快递服务企业业务量完成40.8 亿件,同比增长27.3%;业务收入完成481.6 亿元,同比增长22.8%。1-7 月,全国快递服务企业业务量累计完成261.5 亿件,同比增长27.4%;业务收入累计完成3226 亿元,同比增长25.4%。全国快递单月平均单价为11.8 元,同比下降3.4%(前7 月-1.6%),快递价格战有所抬头。

  □ .龚.里./.张.晓.云./.王.品.辉./.王.春.环./.吉.理 .兴.业.证.券.股.份.有.限.公.司

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